Инфляция, ВВП, зарплаты: прогнозы на 2025-й неспокойные

Давайте немного подумаем о наступившем годе с точки зрения макропеременных. Для меня три ключевых: инфляция, рост ВВП, рост зарплат.

-

1. Для инфляции ситуация выглядит хуже, чем в конце 2023-го. Курс в 2024-м ослабел (и инфляция-2024 не полностью догнала даже ослабление 2023-го); тарифы естественных монополий растут значительно; инерция инфляции, частично через инфляционные ожидания (ИО), увеличилась; сами ИО стали выше — вы видели, что у компаний был решительный рост на ближайшие три месяца по опросу декабря (+3 пп!); ставка 21% высокая, но пока не мотивировала граждан сберегать значительно больше от дохода (получится около 8% по году). Поэтому будет сложно ее сильно затормозить в 2025-м. Будем наблюдать за ИО компаний, особенно важен опрос января про бизнес-планы.

2. Для роста ВВП ситуация выглядит хуже, чем в конце 2023-го. Высокие реальные ставки усложняют инвестиции фирм, а прибыли упали. Потребкредиты снизятся. Ипотека перестала быть такой льготной. Госпотребление упирается в ограниченные мощности (и компании рапортуют стабильные 80-81%). Зарплаты (см. ниже) могут расти в 2025-м заметно медленнее, чем в 2024-м, и поэтому уменьшить влияние на рост потребления.

3. Для роста зарплат ситуация выглядит хуже, чем в конце 2023-го. Безработица снизилась, но начинается постепенный разворот в вакансиях. Компании уже поделились доходами с сотрудниками — доля зарплат в ВВП снова выросла. Издержки производства на пиках с июня 2022-го. С планами компаний не так просто ознакомиться, но оценки аналитиков — резкое замедление роста реальных зарплат (с 8%+ до 3%+).

Вывод: 2025-й может оказаться хуже по инфляции, хуже по росту ВВП и слабее по росту благосостояния. Из потенциальных плюсов — мы можем недооценивать устойчивость потребления и поэтому роста ВВП. Из минусов — инфляционных рисков больше, чем дезинфляционных.

Прогноз-2025 в числах:

• инфляция 6-10%;
• рост ВВП 1-2%;
• рост зарплат 10-14%;
• курс доллара 105-110 к концу года, но тут неопределенность выше.

Олег Шибанов, экономист, автор Telegram-канала FRAT — Financial random academic thoughts

Можно ли избежать ударов по российскому интернету?

Как пишут специалисты в области гражданское авиации, единовременные потери «Аэрофлота» после недавней хакерской атаки составили 250 млн рублей. Это то, что есть уже сегодня, то есть отмененные рейсы, пропавшие у пассажиров билеты и так далее. Всего же хакеры, которые в цифровом контуре национального авиаперевозчика сидели около полугода, нанесли ущерб порядка миллиарда рублей.

Мессенджеры: получится ли в России «как в Китае»?

Чтобы повсеместно внедрить какой-то технологичный продукт, он должен быть инновационным и действительно полезным.

Когда ИИ-модель — это не инновация, а сигнал тревоги

Американский Vogue — эталон стиля и законодатель мод — оказался в центре тихого, но очень знакового скандала. Причиной стал рекламный макет в августовском номере журнала, на котором красовалась модель, сгенерированная нейросетью.

Что победит в России: прогресс или архаика?

Похоже, два мейнстримных гостренда начали торпедировать друг друга.

Миром будут править психопаты?

Когда эффективность становится главным критерием успеха, на первые позиции выходят те, кто неподвластен эмоциям.