Инфляция, ВВП, зарплаты: прогнозы на 2025-й неспокойные

Давайте немного подумаем о наступившем годе с точки зрения макропеременных. Для меня три ключевых: инфляция, рост ВВП, рост зарплат.

-

1. Для инфляции ситуация выглядит хуже, чем в конце 2023-го. Курс в 2024-м ослабел (и инфляция-2024 не полностью догнала даже ослабление 2023-го); тарифы естественных монополий растут значительно; инерция инфляции, частично через инфляционные ожидания (ИО), увеличилась; сами ИО стали выше — вы видели, что у компаний был решительный рост на ближайшие три месяца по опросу декабря (+3 пп!); ставка 21% высокая, но пока не мотивировала граждан сберегать значительно больше от дохода (получится около 8% по году). Поэтому будет сложно ее сильно затормозить в 2025-м. Будем наблюдать за ИО компаний, особенно важен опрос января про бизнес-планы.

2. Для роста ВВП ситуация выглядит хуже, чем в конце 2023-го. Высокие реальные ставки усложняют инвестиции фирм, а прибыли упали. Потребкредиты снизятся. Ипотека перестала быть такой льготной. Госпотребление упирается в ограниченные мощности (и компании рапортуют стабильные 80-81%). Зарплаты (см. ниже) могут расти в 2025-м заметно медленнее, чем в 2024-м, и поэтому уменьшить влияние на рост потребления.

3. Для роста зарплат ситуация выглядит хуже, чем в конце 2023-го. Безработица снизилась, но начинается постепенный разворот в вакансиях. Компании уже поделились доходами с сотрудниками — доля зарплат в ВВП снова выросла. Издержки производства на пиках с июня 2022-го. С планами компаний не так просто ознакомиться, но оценки аналитиков — резкое замедление роста реальных зарплат (с 8%+ до 3%+).

Вывод: 2025-й может оказаться хуже по инфляции, хуже по росту ВВП и слабее по росту благосостояния. Из потенциальных плюсов — мы можем недооценивать устойчивость потребления и поэтому роста ВВП. Из минусов — инфляционных рисков больше, чем дезинфляционных.

Прогноз-2025 в числах:

• инфляция 6-10%;
• рост ВВП 1-2%;
• рост зарплат 10-14%;
• курс доллара 105-110 к концу года, но тут неопределенность выше.

Олег Шибанов, экономист, автор Telegram-канала FRAT — Financial random academic thoughts

Россиян снова и снова пытаются спасти от самих себя

С какой-то завидной регулярностью нас пытаются спасти от самих себя, и каждый раз сценарий этой спасательной операции поражает своей незамутненной простотой.

Российские вузы вылетели из рейтинга Scopus. Почему это — серьезно?

Пишут, что мы вылетели из научного топ-5. Российские ученые по итогам 2024 года просели по количеству публикаций в физике и математике, а также во всех научных изданиях, которые индексируются в базе Scopus.

Долгая-долгая жизнь: ради власти и благодаря ей

Политический возраст растет быстрее, чем биологический.

AI + глубинное государство = новый коммунизм

В 2026 году человечеству предстоит ответить на беспрецедентный вызов.

Трамп арестовал Мадуро. Что дальше?

Ровно через 36 лет после того, как лидер Панамы Мануэль Норьега сдался США, чтобы предстать перед судом, американский спецназ прямо в спальне захватил президента Венесуэлы Николаса Мадуро с супругой.